主要結(jié)論
上游及下游：原油、石腦油、乙烯受到美聯(lián)儲退出QE影響，短期內(nèi)走勢不容樂觀，后市走弱概率較大，原料方面利空塑料。當(dāng)前月份是塑料消費(fèi)淡季，下游農(nóng)膜、包裝膜生產(chǎn)情況一般，對塑料需求平淡，利空塑料。上下游整體影響偏空。
現(xiàn)貨及庫存：中石化及中石油報(bào)價(jià)6月上旬調(diào)漲，當(dāng)前銷售平淡，或選擇降價(jià)銷售，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)利空期貨，需要持續(xù)關(guān)注石化后續(xù)政策；塑料庫存6月減少，為塑料價(jià)格提供一定程度支撐。
L1309后市：塑料當(dāng)前回調(diào)至上升通道下邊界附近，面臨方向選擇，10315附近是短期支撐，如果期價(jià)能夠在此得到有效支撐，可以認(rèn)為上升通道保持良好，后市有望延續(xù)上行通道運(yùn)行。操作上建議在10315上方做多思路為主，可在10400附近建立多單，止損10300附近，目標(biāo)10800附近，盈虧比4:1。如果塑料有效跌破10315附近，可順勢在10300附近追空單，止損10350附近，目標(biāo)至少可看到10150附近，盈虧比3:1。
一、本月行情回顧及技術(shù)分析
2013年6月塑料期貨整體走勢是沖高回落。具體來看，6月3日至6月17日，L1309震蕩上行，上漲至10835；6月18日至6月21日，塑料承壓展開回調(diào)，跌至上升趨勢線附近；整體來看，6月3日至6月21日，L1309基本運(yùn)行于上升趨勢線上方，保持多頭趨勢；6月24日，塑料跌破上升趨勢線，最低下探至10315,6月25日，塑料小幅高開，下探至10315得到支撐后展開反彈，反彈至上升趨勢線附近。截止6月25日，L1309運(yùn)行于上升趨勢線附近，L1309收盤10455元/噸，比5月底價(jià)格漲155元/噸，成交量9268662手，持倉量336240手。
技術(shù)上L1309在6月沖高回落，跌至上升趨勢線附近，面臨方向選擇。塑料L1309今年4月中旬以來形成一個(gè)上行通道，6月份走勢沖高至上升通道上邊界受阻回落，當(dāng)前跌至上升通道下邊界，技術(shù)上面臨方向選擇。
圖 1：LLDPE主力合約 1309日 K線圖
資料來源：博易大師， 國信期貨研發(fā)部
二、產(chǎn)業(yè)鏈分析
1、 上游市場
2013年6月份原油期貨沖高回落，截止6月24日，紐約商品交易所WTI主力期貨合約結(jié)算價(jià)較5月底漲3.21美元/桶，由91.97至95.18美元/桶，原油上漲對塑料影響偏多。
為保持合約報(bào)價(jià)連續(xù)性，本文選擇美原油連做技術(shù)分析，觀察美原油連日線圖，可以發(fā)現(xiàn)美原油連6月走勢是沖高回落，對于后市PVC影響偏空。
圖2：美原油連日k線走勢
資料來源：博易大師， 國信期貨研發(fā)部
截止至6月24日，日本石腦油價(jià)格略漲，較5月底微漲3.38美元/噸，由855.75至859.13美元/噸；亞洲乙烯 CFR東北亞價(jià)格上漲，較5月底漲25美元/噸，由1200至1225美元/噸。乙烯、石腦油上漲對6月份塑料的上漲提供了支撐。
圖3：石腦油、乙烯報(bào)價(jià)
資料來源：WIND， 國信期貨研發(fā)部
2、 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)分析
在此選取齊魯石化代表華北現(xiàn)貨價(jià)，余姚揚(yáng)子石化代表華東現(xiàn)貨價(jià)，廣州石化代表華南現(xiàn)貨價(jià)。華北地區(qū)7042主流報(bào)價(jià)：11230元/噸(較5月末漲50元/噸)；華東地區(qū)報(bào)價(jià)7042主流報(bào)價(jià)：10650元/噸(較5月末持平)。華南地區(qū)7042報(bào)價(jià)：10800元/噸(較5月末漲100元/噸)?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)6月呈現(xiàn)上漲行情，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)略漲利多期貨。
圖4：國內(nèi)LLDPE-7042主流現(xiàn)貨報(bào)價(jià)
資料來源：隆眾石化網(wǎng)， 國信期貨研發(fā)部
3、 基差分析
塑料基差絕對值在6月19日之前保持穩(wěn)定縮小，6月19日之后保持穩(wěn)定擴(kuò)大，有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性，在現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對穩(wěn)定的情況下，說明期貨未來有下跌風(fēng)險(xiǎn)。
圖5：塑料基差
資料來源：隆眾石化網(wǎng)，國信期貨研發(fā)部
4、 庫存分析
截止6月25日，大商所倉單為687手，注冊倉單量與上月末變化非常小，對塑料影響有限。據(jù)中塑資訊網(wǎng)關(guān)于塑料庫存的最新報(bào)道“截至2013年6月16日，國內(nèi)PP、PE主要市場總庫存繼續(xù)回落，較上月底減少3.99%，與上年同期比減少10.11%。庫存結(jié)構(gòu)上看，本月PP、PE庫存均下降。其中，PP較上月底減少3.41%，比上年同期比減少2.21%；PE較上月底減少4.18%，比上年同期減少12.54%。從區(qū)域來看，本月南、北方庫存同樣下降。北方庫存較上月底減少2.22%，比上年同期減少9.02%；南方庫存較上月底減少4.86%，比上年同期減少10.66%。總體來看，6月上半月主要市場庫存呈繼續(xù)下降態(tài)勢，個(gè)別市場跌幅拉大。”6月塑料庫存整體下降，有利于為塑料期價(jià)提供一定支撐。
5、 PE月度產(chǎn)量
2013年5月PE月度產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2012年同期產(chǎn)量，其產(chǎn)量變價(jià)的季節(jié)性變化與2012年保持同步。
圖6：2013、2012年P(guān)E月度產(chǎn)量對比
資料來源：隆眾石化網(wǎng)，國信期貨研發(fā)部
6、 塑料下游月度產(chǎn)量
2013年3月以來，農(nóng)膜產(chǎn)量減少，包裝膜產(chǎn)量同樣開始減少，下游產(chǎn)量減少降低對塑料的需求，一定程度上利空塑料。
圖7：2013、2012年農(nóng)膜月度產(chǎn)量對比 圖8：2013、2012年包裝膜農(nóng)膜月度產(chǎn)量對比
資料來源：WIND，國信期貨研發(fā)部資料來源：WIND，國信期貨研發(fā)部
三、結(jié)論及操作建議
上游及下游：原油、石腦油、乙烯受到美聯(lián)儲退出QE影響，短期內(nèi)走勢不容樂觀，后市走弱概率較大，原料方面利空塑料。當(dāng)前月份是塑料消費(fèi)淡季，下游農(nóng)膜、包裝膜生產(chǎn)情況一般，對塑料需求平淡，利空塑料。上下游整體影響偏空。
現(xiàn)貨及庫存：中石化及中石油報(bào)價(jià)6月上旬調(diào)漲，當(dāng)前銷售平淡，或選擇降價(jià)銷售，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)利空期貨，需要持續(xù)關(guān)注石化后續(xù)政策；塑料庫存6月減少，為塑料價(jià)格提供一定程度支撐。
L1309后市：塑料當(dāng)前回調(diào)至上升通道下邊界附近，面臨方向選擇，10315附近是短期支撐，如果期價(jià)能夠在此得到有效支撐，可以認(rèn)為上升通道保持良好，后市有望延續(xù)上行通道運(yùn)行。操作上建議在10315上方做多思路為主，可在10400附近建立多單，止損10300附近，目標(biāo)10800附近，盈虧比4:1。如果塑料有效跌破10315附近，可順勢在10300附近追空單，止損10350附近，目標(biāo)至少可看到10150附近，盈虧比3:1。
